（原标题：【红刊财经】人均盈利超2.3万：不止“被平均”那么简单）

“被平均”是不少统计数据被吐槽的常用词语，最近又有一项数据让散户投资者感到“被平均”：根据公开数据显示，截至12月8日，沪深两市剔除今邢台市哪家癫痫病医院好年上市的新股后市值增加了3.07万亿元，而同期投资者的数量1.33亿人，据此计算年内A股投资者人均盈利超过2.3万元。

看起来颇为靓丽的数字，却在网上被不少散户吐槽为“被平均”，自称“又给市场拖后腿”了！有财经网站推出的调查，投票自认“亏损”的投资者高达7成。从笔者对身边投资者询问的情况来看，亏损的人数也超过了盈利，即便是盈利的投资者，账面上赚取的绝对数额也很少超过2.3万元。

数据和投资者感受出现明显背离，问题在哪？数据显然是真实的，但却无法反映A股市场的全貌。以总市值来看，显然是有所增加，但增加的部分却不能和个人投资者划上等号。

根据海通证券(行情600837,诊股)2016年9月的研报统计，个人投资者持有的市值占流通市值的24.6%；西南证券(行情600369,诊股)在今年11月的研报统计也显示，第一大股东持股比例约为40%，机构投资者约34%，剩下的26%扣除部分非控股的产业资本，均可视为个人投资者的持股。因此，个人投资者的持股比例大约是流通市值的25%左右，剩下的75%被产业资本和机构投资者持有。因此，市值增加的部分只有四分之一落入个人投资者之手。换言之，散户投资者人均盈利应该只有2.3万元的四分之一，即5750元。

即便是缩水之后的5750元，也难逃再次“被平均”的嫌疑。今年以来A股市场出现明显的分化，“二八”现象甚至“一九”现象一再上演，大市值股票为主的上证50、深证100、沪深300、中证100指数收获了20%以上的涨幅，而中小市值为主的中证1000指数下跌超过15%，创业板指数也下跌了8%。尽管国际主流是以大市值指数作为市场的指针，但不可否认中小市值股票在2017年确确实实出现了明显的下跌，这从平均股价下跌超过13%可以得到左证。而中小市值股票普跌的结果，是A股超过7成的股票在年内出现了下跌，而个人投资者在中小市值股票的持股比例远超过大市值股票，大盘股的上涨，对于个人投资者整体而言并不能弥补小盘股下跌的损失。数据显示，在剔除市值增加超过千亿的17家上市公司之后，其它公司合计的总市值不增反减，缩水了5000亿元左右。因此，大小盘股“冰火两重天”的走势，也是市值增加和投资者感受出现明显落差的关键因素。

即使是市值增加超过千亿的17家上市公司，也难逃“失真”之嫌。如中油资本(行情000617,诊股)，虽然该股年内总市值增加超过1200亿元，但股价下跌27.30%，给投资者带来显而易见的损失（见图1）。为何会出现失真的情形？原因就在定向增发带来的市值虚增。定向增发引入新的外部投资者直接增加了上市公司的总市值，但增加的这部分市值却不能和投资者账户的收益划上等号，这就造成了失真的现象。一些定增数额巨大、总股本大幅暴增的公司，甚至会出现市值暴增、股价下跌并存的情况，投资者真实的盈亏显然只能从股价的涨跌来计算。

中癫痫从小治疗能治好吗油资本正是其中的典型，该公司由“石油济柴”重组而来，总股本90.3亿股当中，有超过87.4亿股是年初定增而来。前期被热炒的京东方A(行情000725,诊股)，其股本的扩张也主要来源于定增，2004年起有多达6次的定增，其中2014年4月份的一次便增发超过217亿股，占目前总股本的62%。在股本通过定增暴增数10倍的同时，京东方A的股价复权之后仅比2001年上市首日的收盘价上涨14%左右，年化收益率甚至大幅低于定期保定市哪家医院治疗癫痫病效果最好存款。

另一部分“失真”则来源于“炒新族”。虽然前面提及的总市值变动剔除了年内上市新股的部分，但今年以来有超过420家公司在A股上市，客观上需要二级市场大量资金承接，其股价变动也对投资者的荷包影响不小。目前，今年上市的新股大部分股价都低于首次放量开板的位置，某种程度上也意味着参与400多家新股的“炒新族”处于普遍套牢的状态。截至周五（12月15日），深次新股指数年内下跌31.88%（见图2），加上新股普遍换手率高、成交活跃，导致“炒新股”支付的交易费用较多，也进一步折损了账户华龙区什么癫痫病医院好的市值。

因此，投资者的感受和A股总市值的增加出现落差，也就情有可原了。对于散户投资者来说，想要摆脱“不赔指数光赔钱”的窘境，调整自己的投资组合是关键。A股市场和国际接轨是不可逆转的历史趋势，价值股、白马股成为主流将会长期存在，投资者的账户中也应当以此类股票或对应的基金为主，同时减少操作的频率，如此才能不“被平均”，享受主流指数上涨带来的成果。